证券时报记者安仲文
在AI叙事面对“赋能”与“替代”双重可能的配景下，HALO往复战略近期正悄然成为公募基金圈的新焦点。
跟着AI时刻向纵深迭代，一度复古科技股高估值的“AI+”逻辑开动受到部分公募基金好奇，绝顶是多只明星科技股轻易位权臣回调，基金司理对时刻从“赋能”滑向“替代”的忧虑日益加深。与此同期，以重钞票、低淘汰为中枢特征的HALO战略，凭借其强调交易步地韧性、追求永续筹办的逻辑，在波动环境中逐步突显诱导力，并飞快升温为公募投研热议的全新干线。
基金重仓逻辑生变
叙事战略转向避险
新时刻立异带来机遇的同期，也伴跟着颠覆性风险。曾备受追捧的“AI+垂直诳骗”投资干线，其依赖的轻钞票、高弹性逻辑正面对测验。自2025年末以来，部分机构资金春联系公司的前程转向审慎，市集厚谊昭彰降温。
以某家市值曾超千亿好意思元的公司为例，该公司此前是多家公募QDII的重仓标的。跟着市集对AI替代担忧加深，自前年12月起，其已基本退出公募QDII前十大重仓股名单，股价轻易位回落约50%。
这一叙事逻辑一样传导至港股市集，影响了公募基金的设置场地。包括汇量科技、范式智能、迈富时、好意思图公司在内的多只此前被都集抓有的科技股，近期已遭到部分公募居品减抓。自2025年高点以来，这些个股多数回落30%至60%。
与轻钞票科技股诊疗酿成对比，具备实体钞票壁垒、带有物理属性、交易步地巩固、不易被AI颠覆的企业，开动受到基金司理好奇，这就是现时火爆出圈的HALO往复战略。南边基金科技基金司理张其想指出，HALO是HeavyAssets，LowObsolescence（重钞票，低淘汰）的缩写，是华尔街主流机构近期提议的中枢战略。归根结底是AI赛谈往常两年涨幅远高于大盘，资金寻找更具性价比的联系标的，主要挖掘具备物理护城河、不行替代性的公司。
公募贯注永续筹办
HALO战略拥抱低淘汰
当科技明星股因交易步地面对替代风险而估值承压时，公募基金正将目力转向强调“永续筹办”的HALO战略。该战略的中枢在于选拔那些具备高壁垒、需求刚性的企业，其两大辅助为：一是重钞票，即企业依托实体钞票（如物业、电网、开采等）构建护城河，钞票复制资本高、修复周期长、准初学槛严格；二是低淘汰率，业务受时刻迭代冲击小，需求巩固，大略穿越周期、提供抓续现款流。
多位公募东谈主士指出，HALO标的的中枢特征恰是这种“可络续、难颠覆”的交易步地。
景顺长城盘问部基金司理助理陈渤阳暗示，幸运澳洲5官网开奖HALO往复的骨子，是剔除盈利不行抓续标的，挖掘具备长久不行替代属性的永续筹办企业。战略升温主要源于三方面：一是前期AI干线往复拥堵，资金有赚钱了结与上下切换需求，重钞票、低估值标的安全旯旮饱和；二是人人供应链重构与AI产业化落地提速，电力、算力基建、实体末端等硬钞票刚需上升；三是机构资金从高估值向低估值迁徙，进一步强化流向。
“AI对轻钞票交易步地潜在冲击较大，重钞票具备相对安全上风。”陈渤阳强调，在科技赛谈高波动、强周期特征下，机构开动挖掘能对冲风险、具备长久现款流的永续筹办标的。市集需要组合里的“压舱石”，这亦然HALO战略强调永续筹办的热切原因。
创金合信基金首席经济学家魏凤春暗示，2026年AI时刻尚未全面产业化落地，传统重钞票在新需求下迎来“老树新花”，鼓吹HALO钞票从传统价值股向兼具价值与成长属性的标的升级。HALO钞票是新时刻立异的“卖水东谈主”，可为AI等新质坐褥力提供电力、资源、基建等底层复古。
{jz:field.toptypename/}适用进度或不同
HALO战略仍有不对
联系词，面对AI时刻的快速演进，部分公募东谈主士对HALO战略的适用性并未酿成共鸣，业内不雅点存在昭彰不对。
“HALO往复是一种西洋视角的战略，存在地区践诺经济条目的依赖性，径直照搬至A股市集巧合适用。”南边基金张其想告诉证券时报记者，好意思国基建审批与修复才智偏弱、电费市集化波动大，“从AI耗电到电价高潮，再到投资电力”的逻辑竖立，但在中国的基建阐明才智与电价订价机制下，透彻照搬逻辑可能并不顺畅。
陈渤阳一样暗示，HALO往复与科技成长两种作风应相互穿插、平衡设置，更故意于预期收益。在大干线不变的前提下，两种逻辑相得益彰、相互轮动，并在一定进度上抬升传统行业估值。但若是AI逻辑出现回转、影响市集风险偏好，可能出现与以往提醒不同的情形——传统行业钞票也可能不再具备安全属性。
易方达基金指数盘问员刘凯捷则以为，HALO钞票恰是因为具备永续价值，才大略在AI期间仍然备受体恤，但应强调的是HALO的永续价值也受益于AI发展，仅仅因为其零星钞票属性在AI叙事被质疑的期间，这类钞票可为股票组合增多了一份保护。
备案号: